{"id":28212,"date":"2021-11-22T15:46:15","date_gmt":"2021-11-22T14:46:15","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/?p=28212"},"modified":"2024-09-19T14:43:54","modified_gmt":"2024-09-19T13:43:54","slug":"sind-finanzerfahrene-ceos-die-besseren-krisenmanager","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/sind-finanzerfahrene-ceos-die-besseren-krisenmanager\/","title":{"rendered":"Sind finanzerfahrene CEOs die besseren Krisenmanager?"},"content":{"rendered":"

Mit dieser Fragestellung habe ich mich im Rahmen meiner Masterarbeit im \u201eMaster of Corporate Performance and Restructuring<\/a>\u201c auseinandergesetzt. Konkret habe ich mir die Kursentwicklung b\u00f6rsengelisteter Unternehmen in Deutschland zum Ausbruch der Coronakrise Anfang 2020 angeschaut und untersucht, ob Unternehmen mit finanzerfahrenen CEOs besser abgeschnitten haben als andere Unternehmen. Das (f\u00fcr mich) \u00fcberraschende Ergebnis: Haben sie nicht. Im Gegenteil, die Kursperformance von Unternehmen mit CEOs ohne vorheriger Finanzerfahrung war sogar signifikant besser als jene von Unternehmen mit finanzerfahrenen CEOs.<\/p>\n

Hintergrund: Die Pandemie als einzigartiges Setting zur Untersuchung der Treiber von Unternehmenserfolg<\/h2>\n

Seit Jahrzehnten besch\u00e4ftigen sich Wissenschaftler mit den Treibern von Unternehmenserfolg. Dabei wird neben Unternehmenscharakteristika immer wieder die Rolle des CEOs f\u00fcr die Entwicklung von Unternehmen untersucht. Es wird unter die Lupe genommen, welche Faktoren es sind, die den CEO-Effekt f\u00fcr Unternehmenserfolg ausmachen. Sind es Charakterz\u00fcge, wie Empathie oder Selbstvertrauen? Ist es das Alter oder die Dauer der Unternehmenszugeh\u00f6rigkeit? Oder sind es Erfahrungswerte, wie die Ausbildung oder vorherige Berufserfahrung, die eine Rolle spielen?<\/p>\n

W\u00e4hrend die dramatischen gesundheitlichen und wirtschaftlichen Folgen der Coronapandemie unbestritten sind, wird dieses Ereignis von Wissenschaftlern als einzigartige Chance begriffen, die Treiber von Unternehmenserfolg zu untersuchen. Als unerwartetes, exogenes Ereignis, gibt es kaum ein besseres Setting, um diese Treiber zu isolieren und ihren Effekt zu analysieren.<\/p>\n

Hypothese: Warum finanzerfahrene CEOs Unternehmen besser durch Krisen steuern<\/h2>\n

F\u00fcr meine Masterarbeit habe ich mich dabei nicht mit vieluntersuchten Unternehmenscharakteristika, wie Unternehmensgr\u00f6\u00dfe, Profitabilit\u00e4t und Verschuldungsgrad auseinandergesetzt, sondern habe den CEO als ultimativen Entscheidungstr\u00e4ger ins Zentrum meiner Betrachtung gestellt. Speziell in einer Phase pl\u00f6tzlicher und einschneidender Ver\u00e4nderung d\u00fcrfte dieser ein besonders gro\u00dfe Rolle daf\u00fcr spielen, wie Unternehmen die Situation bew\u00e4ltigen. Auf Basis vergangener Forschung habe ich dabei speziell untersucht, welche Rolle die Finanzerfahrung von CEOs f\u00fcr den Unternehmenserfolg in der Coronapandemie gespielt hat. Als finanzerfahren habe ich CEOs definiert, die signifikante Erfahrung als CFO, in der Finance-Abteilung eines Unternehmens, bei einem Finanzdienstleister oder bei einer Wirtschaftspr\u00fcfungsgesellschaft gesammelt haben.<\/p>\n

Gerade f\u00fcr den Ausbruch der Coronapandemie Anfang 2020 war ich davon ausgegangen, dass die Finanzerfahrung von CEOs positiv dazu beigetragen haben d\u00fcrfte, die Unternehmen durch das ungekannte Ausma\u00df an Unsicherheit und die extremen Liquidit\u00e4tsengp\u00e4sse zu navigieren. Daf\u00fcr habe ich mich auf Erkenntnisse aus der Literatur gest\u00fctzt, die u.a. gezeigt hat, dass finanzerfahrene CEOs besseren Zugang zu den Kapitalm\u00e4rkten haben und effektiver die Sprache des Kapitalmarkts sprechen als CEOs ohne vorherige Finanzerfahrung.<\/p>\n

Ergebnis: Finanzerfahrene CEOs haben ihre Unternehmen nicht besser durch die Pandemie gesteuert<\/h2>\n

Das f\u00fcr mich durchaus \u00fcberraschende Ergebnis: Bei der Untersuchung der Kursentwicklung der Unternehmen zum Ausbruch der Coronakrise konnte ich keinen solchen Effekt feststellen. Im Gegenteil, meine Untersuchung hat gezeigt, dass aus der Stichprobe von 115 deutschen DAX, MDAX oder SDAX Unternehmen, jene mit CEO ohne vorherige Finanzerfahrung in dem untersuchten Zeitraum eine im Durchschnitt um rund 14ppt bessere Kursperformance hatten als Unternehmen mit CEOs mit vorheriger Finanzerfahrung. Der untersuchte Zeitraum erstreckte sich dabei vom ersten Lockdown in Europa Ende Februar 2020 bis zur Verabschiedung des PEPP Programms zur Stabilisierung der M\u00e4rkte durch die EZB Ende M\u00e4rz 2020.<\/p>\n

Die Erkl\u00e4rung daf\u00fcr ist vielschichtig und war im Rahmen meiner Masterarbeit nicht im Detail zu er\u00f6rtern. Einen Ansatzpunkt k\u00f6nnte wieder die Literatur liefern: Sie zeigt, dass finanzerfahrende CEOs in der Regel zu effizienteren Kapitalstrukturen und damit h\u00f6herer Verschuldung tendieren. In einer Phase, in der Liquidit\u00e4t und finanzielle Flexibilit\u00e4t absolut entscheidend wurden, k\u00f6nnte die h\u00f6here ex-ante Verschuldung von finanzerfahrenen CEOs gef\u00fchrten Unternehmen dazu beigetragen haben, dass die Aktienkurse st\u00e4rker unter Druck gekommen sind.<\/p>\n

Fazit: Spannende Fragestellung mit mehr Potenzial<\/h2>\n

Aufgrund der Vielschichtigkeit und der Aktualit\u00e4t des Themas, hat es mir wahnsinnig Spa\u00df gemacht, mich damit auseinanderzusetzen. Gleichzeitig habe ich schnell gemerkt, dass ich im Rahmen meiner Masterarbeit nur an der Oberfl\u00e4che kratzen kann. Die Fragestellungen um die Zusammenh\u00e4nge zwischen Unternehmenserfolg, Unternehmens- und CEO Charakteristika und finanzieller Flexibilit\u00e4t haben gro\u00dfe praktische Relevanz und erfordern deshalb deutlich tiefergehende Untersuchung.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Mit dieser Fragestellung habe ich mich im Rahmen meiner Masterarbeit im \u201eMaster of Corporate Performance and Restructuring\u201c auseinandergesetzt. Konkret habe ich mir die Kursentwicklung b\u00f6rsengelisteter Unternehmen in Deutschland zum Ausbruch der Coronakrise Anfang 2020 angeschaut und untersucht, ob Unternehmen mit finanzerfahrenen CEOs besser abgeschnitten haben als andere Unternehmen. Das (f\u00fcr mich) \u00fcberraschende Ergebnis: Haben sie […]<\/p>\n","protected":false},"author":949,"featured_media":28299,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1282,53],"tags":[441,1746,1567,1616,274,1765,310,2196,275,877],"class_list":["post-28212","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-mcpr","category-master","tag-ceo","tag-corporate-performance","tag-finanzen","tag-krisenmanagement","tag-masters-thesis","tag-mcpr","tag-performance","tag-restructuring","tag-thesis","tag-value"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28212","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/949"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28212"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28212\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28309,"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28212\/revisions\/28309"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/28299"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28212"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28212"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.frankfurt-school.de\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28212"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}