Der Markt f\u00fcr digitale Verm\u00f6genswerte befindet sich in einem tiefgreifenden strukturellen Wandel. Das Wachstum wird zunehmend durch von der breiten Nutzung von Stablecoins getragen und nicht mehr von den spekulativen Zyklen, die traditionell mit Krypto-Token verbunden sind. Laut dem Datenanbieter Artemis Analytics stieg das gesamte Transaktionsvolumen von Stablecoins im Jahr 2025 um 72 % auf 33 Billionen US-Dollar. Stablecoins, die im Grunde tokenisierte konventionelle Fiat-W\u00e4hrungen darstellen, werden heute haupts\u00e4chlich in Form digitaler US-Dollar verwendet. Sie werden als Token dargestellt, die auf einem erlaubnisfreien verteilten Ledger \u2013 \u00fcblicherweise als Blockchain bezeichnet \u2013 gespeichert sind. Es handelt sich um dieselbe Infrastruktur, auf der auch bekannte native Krypto-Token wie Ether oder Solana laufen.<\/p>\n
W\u00e4hrend Marktteilnehmer zwischen \u201eKrypto\u201c und \u201etokenisierter Finanzwirtschaft\u201c unterscheiden, bleibt die zugrunde liegende Technologie identisch. Folglich werden die Methoden, das technische Know-how und die spezialisierten Werkzeuge, die im Kryptow\u00e4hrungssektor entwickelt wurden, inzwischen direkt auf Stablecoins und zunehmend auch auf eine breitere Palette tokenisierter Finanzinstrumente angewendet.<\/p>\n
Dieser technologische Wandel wird von f\u00fchrenden Pers\u00f6nlichkeiten der globalen Finanzindustrie vorangetrieben. Dazu geh\u00f6rt auch Larry Fink, CEO von BlackRock, der diese Entwicklung konsequent als grundlegende Verbesserung der Marktinfrastruktur bezeichnet und erkl\u00e4rt:<\/p>\n
\u201eWir glauben, dass die n\u00e4chste Generation der M\u00e4rkte und Wertpapiere in der Tokenisierung von Finanzverm\u00f6gen bestehen wird.\u201c<\/em><\/p>\n Eine \u00e4hnliche Einsch\u00e4tzung wurde auf dem Weltwirtschaftsforum 2026 in Davos ge\u00e4u\u00dfert, als UBS-CEO Sergio Ermotti mit dieser Aussage gro\u00dfe Aufmerksamkeit erregte:<\/p>\n \u201eBlockchain ist die Zukunft des traditionellen Bankings … wir werden eine Konvergenz zwischen den beiden Systemen erleben.\u201c<\/em><\/p>\n Parallel dazu entwickelt die New York Stock Exchange eine rund um die Uhr verf\u00fcgbare, Blockchain-basierte Plattform f\u00fcr Aktien und ETFs, um eine sofortige Abwicklung und Liquidit\u00e4t au\u00dferhalb der klassischen Bank\u00f6ffnungszeiten zu erm\u00f6glichen. Gleichzeitig integrieren europ\u00e4ische Anbieter wie Bitpanda zunehmend traditionelle Wertpapiere und f\u00fchren damit die Sektoren VASP und TradFi weiter zusammen.<\/p>\n Was wir derzeit beobachten, ist die Ann\u00e4herung der traditionellen Finanzindustrie \u2013 insbesondere von Banken und klassischen Verm\u00f6gensverwaltern \u2013 an sogenannte Virtual Asset Service Provider (VASPs). VASPs wurden urspr\u00fcnglich daf\u00fcr geschaffen, den Austausch von Werten direkt auf der Blockchain zu erm\u00f6glichen, sei es in Form von Krypto-Assets, Stablecoins oder tokenisierten Finanzinstrumenten. Der gemeinsame Nenner bleibt dabei der tokenisierte Asset, das auf einem verteilten Ledger gespeichert ist \u2013 in den meisten F\u00e4llen auf einer \u00f6ffentlichen Blockchain.<\/p>\n W\u00e4hrend traditionelle Institutionen noch damit besch\u00e4ftigt sind, diese Infrastruktur in bestehende regulatorische Rahmenwerke zu integrieren, bauen VASPs ihre operative Resilienz schnell aus, um institutionelle Standards bei Compliance, Sicherheit und Nachsorge zu erf\u00fcllen.<\/p>\n Beide Seiten erkennen inzwischen, dass dieser Entwicklungspfad nicht mehr optional ist. Die Effizienzgewinne und erweiterten Marktzug\u00e4nge machen den \u00dcbergang unausweichlich.<\/p>\n Unabh\u00e4ngig davon, welche spezifische Strategie ein Institut im Bereich digitaler Verm\u00f6genswerte verfolgt, werden Banken und traditionelle Verm\u00f6gensverwalter zwangsl\u00e4ufig mit dieser Entwicklung konfrontiert werden, da Kunden zunehmend mit On-Chain-Verm\u00f6gen interagieren. Onboarding-Prozesse \u2013 einschlie\u00dflich Anti-Geldw\u00e4sche-Pr\u00fcfungen (AML) und Nachweisen zur Herkunft des Verm\u00f6gens (Source of Wealth, SoW) \u2013 m\u00fcssen daher angepasst werden, um die Herkunft dieser Mittel verifizieren zu k\u00f6nnen.<\/p>\n Derzeit greifen zukunftsorientierte Institutionen auf eine wachsende Zahl von Blockchain-Analyseanbietern zur\u00fcck, um automatisierte Kontrollen durchzuf\u00fchren. Dabei ist jedoch wichtig zu verstehen, dass sich diese Anbieter hinsichtlich Datenumfang, angewandter Methoden und angebotener Funktionen erheblich unterscheiden.<\/p>\n Im spezialisierten Bereich von Ermittlungen und Recovery-Prozessen \u2013 also wenn Verm\u00f6genswerte kompromittiert oder entwendet wurden \u2013 hat sich bereits ein Marktstandard etabliert: Es werden mindestens zwei, h\u00e4ufig sogar drei verschiedene Anbieter parallel genutzt, um Ergebnisse gegenzupr\u00fcfen und zu erg\u00e4nzen.<\/p>\n Zudem d\u00fcrfen automatisierte Risikobewertungen nicht als \u201eBlack Box\u201c funktionieren. Damit Beweise vor Gericht Bestand haben, m\u00fcssen sie klar erkl\u00e4r- und \u00fcberpr\u00fcfbar sein und der Entscheidungsprozess muss gr\u00fcndlich dokumentiert werden. Analog dazu entwickelt sich Compliance zunehmend zu einem robusten risikobasierten Ansatz, bei dem gegen\u00fcber Regulatoren nachgewiesen werden muss, dass ein Institut das maximal M\u00f6gliche getan hat \u2013 nicht nur das Minimum.<\/p>\n Im Einklang mit dieser Entwicklung ist zu erwarten, dass EU-Regulatoren im Laufe des Jahres 2026 verst\u00e4rkt den Rechtsrahmen der Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) nutzen werden, um VASPs an operative Standards zu binden, die bislang vor allem f\u00fcr Tier-1-Finanzinstitute galten. Die Schweizer FINMA, die deutsche BaFin und die \u00f6sterreichische FMA definieren derzeit proaktiv institutionelle Sicherheits- und Assurance-Standards durch direkten Austausch mit der Branche.<\/p>\n Mit der zunehmenden Durchsetzung der MiCA-Regulierung werden Institute, die bereits digitale Verm\u00f6genswerte verwalten, ihre Risikomanagement-Protokolle deutlich versch\u00e4rfen m\u00fcssen. In den USA gewinnt dieser Trend bereits an Dynamik: Eine bekannte Kryptob\u00f6rse hat ein neuartiges Incident-Response- und Aftercare-Protokoll eingef\u00fchrt, das den Resilienzstandards traditioneller Banken nachempfunden ist.<\/p>\n Sobald Banken und Verm\u00f6gensverwalter die notwendige Infrastruktur geschaffen haben, um Verm\u00f6gen mit Ursprung in digitalen Assets zu integrieren, wird auch die nahtlose Einbindung tokenisierter Ein- und Auszahlungen unvermeidlich sein. Damit werden robuste Incident-Response- und Aftercare-F\u00e4higkeiten im Bereich digitaler Verm\u00f6genswerte von einer Nischenanforderung zu einem grundlegenden Branchenstandard f\u00fcr den gesamten TradFi-Sektor.<\/p>\n An diesem Punkt wird die Konvergenz vollst\u00e4ndig sein. Es wird eine vereinte Finanzindustrie entstehen, in der Institute \u00fcber das gesamte Spektrum der Finanzdienstleistungen hinweg miteinander konkurrieren.<\/p>\n Wie Sergio Ermotti andeutete, m\u00fcssen Jurisdiktionen und Regulatoren bereits heute handeln, um sich als wettbewerbsf\u00e4hige Finanzzentren der Zukunft zu positionieren.<\/p>\nDie Konvergenz von TradFi und VASPs<\/h2>\n
Der erste Schritt: F\u00e4higkeit entwickeln, um Verm\u00f6gen aus digitalen Assets anzunehmen<\/h2>\n